600亿AI算力龙头，冲刺港交所！

智东西 5 月 30 日报道，比例减压阀原理5 月 29 日，中国 ICT 基础设施巨头紫光股份正式递表港交所。

根据 IPO 文件，紫光股份成立于 1999 年，注册地址为北京市海淀区清华大学紫光大楼，是全球领先的数字化和人工智能（AI）解决方案提供商，提供 ICT 基础设施产品，辅以先进的云端智能平台。

紫光股份设计并销售多元化的 ICT 基础设施产品，覆盖整个数字化解决方案产业链，关键产品包括「云 - 网 - 安 - 算 - 存 - 端」。

同时，该公司提供一站式数字化解决方案，整合云计算、大数据、AI、物联网、网络安全、智能联接和边缘计算，还在中国分销全球知名品牌的 ICT 产品。

根据弗若斯特沙利文的资料，按 2024 年收入计，紫光股份是中国第三大数字化基础设施提供商（市场份额为 8.6%）、中国第二大网络基础设施提供商（市场份额为 12.8%）、中国第二大计算及存储基础设施提供商（市场份额为 7.7%）。

紫光股份自 1999 年 11 月起在深圳证交所上市，最新股价为 24.03 元 / 股，总市值 687 亿元。

该公司在 2016 年 5 月完成对服务器大厂新华三的 51% 股权收购，2024 年 9 月对新华三的持股上升至 81%，余下 19% 由 H3C Holdings Limited 持有。

一、三年累计收入逾 2303 亿，利润超 94 亿

紫光股份的前身为清华紫光股份有限公司，于 1999 年 3 月注册成立为股份有限公司，由紫光集团、中国北方工业公司、中国电子器件工业总公司、冶金工业部钢铁研究总院及北京市密云县工业开发区总公司共同创立。

该公司于 2013 年提出云服务战略，2017 年成立安全、云计算、大数据子公司，2020 年成立云与智能事业群并发布「AI in All」技术战略，2021 年发布「云智原生」战略，2023 年发布百业灵犀大模型、800G CPO 硅光数据中心交换机系列及 800G LPO 液冷数据中心交换机。

其产品和解决方案涵盖 ICT 基础设施、云与数据平台及智能平台，旨在实现彼此之间无缝集成，并在第三方环境中高效运行。

2022 年、2023 年、2024 年，紫光股份的年收入分别为 737.52 亿元、775.38 亿元、790.24 亿元，大豆螺旋选种器原理年内利润分别为 37.42 亿元、36.85 亿元、19.82 亿元，研发开支分别为 52.99 亿元、56.43 亿元、51.02 亿元。

2022 年 ~2024 年紫光股份营收、年内利润、研发支出变化（智东西制图）

其收入主要来自中国内地及香港，占比超过 96%。

从主营业务来看，智能计算及存储收入占比最高，且呈增长趋势。ICT 产品分销收入占比逐年下滑。

2022 年 ~2024 年紫光股份主营业务收入分布变化（智东西制图）

从毛利率来看，智能联接及安全业务的毛利率较高，去年达到 42%。

同年年底，其流动资产总值为 651 亿元，流动资产净值为 61 亿元，资产净值为 161 亿元。

二、中国服务器市场排名第二，提供全方位云服务

高性能 ICT 基础设施产品构成了紫光股份解决方案的核心，为支持 AI 工作负载提供必要的算力、存储及联网功能。

根据弗若斯特沙利文的资料，2024 年，紫光股份在中国的 x86 及非 x86 服务器的市场份额，排名第二。

其 x86 服务器等核心产品的概约价格区间介于 9 万元 ~590 万元之间，非 x86 服务器的概约价格区间介于 130 万元 ~450 万元之间，视乎配置及性能而定。

全闪存存储系统等核心产品的概约价格区间介于 210 万元 ~1730 万元之间，分布式存储系统的概约价格区间介于 70 万元 ~280 万元之间。

AI 智能计算交换机等核心产品的概约价格区间介于 150 万元 ~750 万元之间，数据中心主交换机的概约价格区间介于 30 万元 ~8600 万元之间。

边界安全解决方案等核心产品的概约价格区间介于 7 万元 ~3200 万元之间，应用安全解决方案主交换机的概约价格区间介于 20 万元 ~2700 万元之间。

同时，紫光股份提供全方位的云服务，包括公有云、私有云及混合云解决方案，分类为 IaaS、PaaS 及 SaaS 解决方案。

紫光股份还推出了智能云平台紫鸾 6.0，旨在提高 AI 的易用性及云平台的智能性。

其智能平台覆盖 AI 训练、微调、推理及应用开发的全生命周期，旨在让 AI 开发及部署更具可及性，确保客户能够以轻量化方式高效部署先进的 AI 解决方案。

截至 2024 年 12 月 31 日，紫光股份共有 17242 名员工，研发人员占比超过 40%，拥有超过 8000 项授权专利、超过 700 项国际注册专利及超过 2100 项重大软件著作权，已参与制定超过 500 项标准，其中包括 6 项国际标准、超过 100 项国家标准、超过 270 项行业标准、超过 80 项团体标准以及 9 项地方标准。

三、服务上万家企业，GPU 采购开销最大

紫光股份的客户主要位于中国，覆盖互联网、通讯、政府、金融、医疗、教育、交通、制造、公用事业、能源及建筑等行业领域。

从行业经验来看，紫光股份已为 260 多家 2024 年《财富世界 500 强》企业及 400 多家 2024 年《财富中国 500 强企业》提供服务，总计覆盖 10000 多家企业，包括中国的头部互联网企业。

该公司参与了我国四大通讯运营商骨干网和城域网的建设，以及 18 个部级部门、26 个省级地区以及 200 多个地级、市级和县级地区的政务云开发工作，还参与了中国国家电子政务外网的建设。

此外，紫光股份已为超过 4000 家中国金融机构、1500 多家三级甲等医院、100% 的 2024 年中国百强医院、100% 的中国双一流大学、超过 1600 家中国能源企业、90 多家地铁公司、200 多个机场、20 多个大型港口码头以及横跨 29 个省份的高速公路提供服务。

2022 年、2023 年、2024 年，其最大客户销售额的收入占比分别为 6.5%、7.0% 及 8.7%，五大客户的销售额的收入占比分别为 25.0%、27.7% 及 30.1%。

紫光股份的前五大客户中，部分客户同时也是其供应商，包括客户 C ╱供应商 H、客户 G ╱供应商 I、客户 H。

紫光股份通过直销及分销商销售产品及解决方案，直接销售给需要定制和及时服务的客户，并利用分销商向其他客户进行销售以提高效率。

近三年其大部分收入来自分销网络，占比近 60%。

2022 年、2023 年、2024 年，紫光股份最大供应商的采购额占比分别为的 8.4%、15.3% 及 13.6%，五大供应商的采购额占比分别为 34.9%、37.7% 及 36.0%。其中供应商 F 是一家专注于 GPU 及 AI 计算的集团，过去两年均为紫光股份第一大供应商。

截至 2024 年 12 月 31 日，紫光股份拥有广泛的国内销售网络，在中国设有 30 多个代表处，在亚洲、欧洲、非洲和拉丁美洲等地区设立了数十家海外分支机构，销售及服务遍及全球 100 多个国家和地区，与超过 10000 家分销商建立了合作关系。

四、由紫光通信全资拥有，持有新华三 81% 的股份

截至最后实际可行日期，紫光股份由西藏紫光通信持有约 28.00%，拥有 4 家子公司，持有新华三 81% 的股份。

西藏紫光通信由北京紫光通信全资拥有，北京紫光通信由新紫光集团全资拥有，而新紫光集团由北京智广芯全资拥有。

新紫光集团的子公司包括紫光展锐、紫光国芯、紫光联盛等。

西藏紫光通信及北京智广芯分别于 2016 年 5 月及 2022 年 7 月订立不竞争承诺，承诺只要仍保留对紫光股份的直接╱间接控制，就不得从事与紫光股份现有主营业务构成竞争的有关业务。

紫光股份的部分主要股东如下：

紫光股份与新紫光集团、紫光云技术、慧与等关联人士订立了若干交易。

紫光股份的主要子公司详情如下：

2024 年，紫光股份执行董事及最高行政人员和非执行董事薪酬如下：

结语：扩展能力业界领先，支持 7 万张卡集群

AI 发展对 ICT 基础设施提出了更高要求，包括算力、存储、网络、安全及能效的急剧增长。构建高性能、高效能的 ICT 基础设施已成为行业关键优先事项。此外，异构计算趋势的兴起，凸显了 ICT 基础设施提供商将多样化计算资源整合为集成系统的必要性。

为此，紫光股份致力于通过「AI in All」 与「AI for All」战略，提供多元化、高效能的 ICT 基础设施及数字化解决方案。该公司专注于智能计算架构的发展，战略性布局联接、算力、存储和安全等核心领域。

根据弗若斯特沙利文的资料，紫光股份在计算节点内部实现高性能互连的「纵向扩展」与计算节点之间实现互连的「横向扩展」能力均处于行业领先地位。

纵向扩展方面，该公司已研发并部署超级节点集群解决方案，可支持 64 卡高速互连集群，相比 8 卡 GPU 服务器互连建立的传统群集，训练性能提升。

横向扩展方面，其基于多元动态联接架构研发的网络解决方案，有效应对 AI 集群等高并发场景下的拥塞与流量调度挑战，支持扩展至 70000 张以上互连计算卡的集群，带宽效率较传统设计提升。

同时，紫光股份广泛的销售网络持续扩大，使其能够为世界各地的客户提供优质产品及服务。