华尔街到陆家嘴精选丨DeepSeek开源周启动 发布FlashMLA助推GPU算力极限；阿里加

　　①阿里加码投资云和AI基建大摩预计阿里云收入三年内翻倍估值1400亿美元

　　阿里巴巴昨天发布公告称，磁环 工作原理计划未来三年将投入至少人民币3800亿元（530亿美元），用于建设云计算和AI基础设施。虽然隔夜阿里中概股随美股跌超10%，但上周日，摩根士丹利上调阿里巴巴评级至“超配”，目标价从100美元上调至200美元，乐观估值更达300美元。大摩坦承，此前低估了人工智能驱动的云计算需求激增，以及阿里核心电商业务的韧性。大摩预测阿里云收入将在三年内翻倍，从2025财年的1180亿元增长至2028财年的2400亿元。阿里云的EBITDA利润率将从2025财年的约20%提高到2028财年的约35%。大摩预计，在基础情景下，阿里的分拆估值（SOTP）为每股200美元，其中云业务估值为60美元/股（对应5倍EV/销售额），结合阿里已发行股票数量，阿里云市值为1400亿美元。

　　评论员徐广语：阿里巴巴近期股价的强劲表现源于多重因素叠加：1）业绩超预期：净利润同比激增333%，核心驱动力为云智能集团收入重回双位数增长（+13%）及AI产品收入连续六个季度三位数增长；2）宣布未来三年将投入3800亿元加码云与AI基建，规模超过去十年总和，强化算力布局与开源生态；3）电商复苏信号：淘天集团客户管理收入增长9%，国际电商收入同比增32%，显示核心业务韧性；4）估值修复预期：摩根士丹利等机构上调评级，认为AI驱动的云业务增速及电商利润回升尚未充分定价。

　　东北证券首席投资顾问郭峰：中国资产重估，港股科技股领涨，A股具有补涨机会。

　　②DeepSeek开源周启动首日发布FlashMLA引爆H800性能

　　昨天，DeepSeek正式启动“开源周”，计划连续五天每天开源一个项目。首个开源项目为FlashMLA，这是一个针对英伟达Hopper架构GPU优化的高效MLA解码内核，水银接触器工作原理对H800芯片的内存带宽提升效果显著。在优化后，H800的内存带宽可以达到3000 GB/s。这一性能表现是传统方法的2到3倍，并且远超H800芯片的理论带宽上限（600 GB/s）。这意味着FlashMLA能够极大地提升H800在内存受限场景下的性能表现，它被认为将重塑AI推理效率的天花板。此外，DeepSeek的开源周计划也激发了市场对中国AI创新的乐观情绪，推动了中国科技资产的重估。从板块看，包括AI应用、电讯及设备、智能驾驶等行业都备受资本追捧。

　　评论员徐广语：DeepSeek的开源周不仅是技术实力的展示，更是对AI行业协作模式的革新。FlashMLA作为首日“王炸”，通过极致的工程优化和开源共享，为AGI发展注入新动能。未来几天，随着更多代码库的开放，AI技术普惠化进程或将加速，而DeepSeek有望成为开源生态中的关键标准制定者。这一行动也提醒行业：在算力瓶颈逼近的当下，算法与生态的协同进化可能比单纯堆砌参数更具战略价值。

　　东北证券首席投资顾问郭峰：DeepSeek崛起加速AI应用推广，3月份科技股仍是A股主线。

　　③苹果宣布史上最大支出计划将在美投资5000亿美元并增2万就业岗位

　　苹果公司宣布未来四年将在美国投资5000亿美元，并新增2万个就业岗位，这些岗位集中在研发、硅工程和人工智能领域。苹果透露，其投资计划涵盖了多个方面，包括在休斯顿建立全新的服务器制造工厂，生产支持Apple Intelligence的服务器；在密歇根州成立供应商学院；以及加大对美国现有供应商的投资力度。此外，苹果还将把在美国的制造基金增加一倍，达到100亿美元，以支持本土制造业和芯片生产。

　　评论员徐广语：苹果这次投资本质上是应对特朗普政府关税威胁的权宜之计。但这一决策面临双重风险：一方面，美国人力成本高昂、供应链配套不足，可能削弱运营效率，台积电在美建厂成本已比台湾高50%的案例便是前车之鉴；另一方面，5000亿美元重注押注AI、芯片等前沿领域虽能强化技术优势，但过度迎合政治诉求可能扭曲企业长期战略。

　　东北证券首席投资顾问郭峰：AI主题热点扩散，消费电子周期逻辑有望加强，可以适当关注。

　　华安证券电子行业周报（2025-2-23发布）：苹果将于4月更新AI功能中文版，苹果AI智能的加速落地，或将带来端侧苹果产品和苹果产业链的迭代机遇。

　　④高盛：低轨卫星市场将起飞！未来十年年均增长20%

　　随着全球通信需求增长，低地球轨道卫星技术成为产业发展的重要驱动力。高盛预计未来五年全球将发射7万颗新卫星，是目前在轨卫星的十倍，整体市场规模将从去年的150亿美元增加到2035年的1080亿美元，年均增长率达到20%。低轨卫星技术将支持远程医疗、机器人出租车、增强现实等新兴应用，还可填补全球约31%未接入互联网人口的空白，未来还将与6G网络结合，推动无人驾驶汽车等领域发展。

　　评论员徐广语：低轨卫星正成为全球科技竞争的新高地，其战略价值体现在三方面：1）低轨星座可构建全球无缝覆盖的通信网络，弥补地面基建缺口，为6G时代提供关键基础设施支撑；2）卫星遥感与物联网结合，可实时监测地球生态、交通物流等动态数据，形成数字孪生地球的重要感知层；3）低轨道资源具有稀缺性，各国正加速抢占频轨资源。但需警惕太空碎片引发的“凯斯勒效应”，这要求技术创新与太空治理同步推进。未来低轨卫星将重构空天地一体化网络，其发展需平衡商业利益与太空可持续发展。

　　东吴证券国防军工行业点评报告（2025-2-15发布）：我国航天产业已进入发展“快车道”，卫星互联网等新兴星座的建设、大运力低成本趋势正引领商业航天开启新时代，建议关注思科瑞、西测测试、苏试试验、高华科技、中科星图、上海瀚讯、海格通信、九丰能源等。

　　⑤大摩、小摩齐发声：看多美股不建议低配

　　尽管美股今年表现落后于全球同行，标普500指数仅上涨1.73%，且彭博跟踪“七巨头”的指数出现下跌，而欧洲斯托克600指数涨近9%，纳斯达克中国金龙指数涨近12%。但华尔街顶级策略师认为，这种局面不会持续太久。美股著名空头、摩根士丹利策略师Michael Wilson如今转为看多，他预计资金将重新回流美股。他强调标普500指数是最高质量的指数，具备最佳盈利增长前景，他认为现在断言资金外流趋势将持续还为时过早。摩根大通策略师Mislav Matejka也指出，大型科技股增长前景趋缓对美股整体表现构成重大阻碍，但只有在美国盈利增长持续落后于全球其它地区的情况下，他才能支持全面看空美股的观点，小摩并不建议低配美股。

　　评论员徐广语：1）美股高估值的结构性风险：当前美股估值（标普500市盈率约22倍）处于历史高位，其核心支撑源于以AI、半导体为代表的科技领域绝对优势（如英伟达、微软等“七巨头”贡献标普500近46%回报）。但这种高度集中带来市场的脆弱性，如果中国在AI等关键领域加速突破，可能动摇美股科技霸权根基，导致其估值体系重构。2）当前美国正面临“经济放缓+通胀顽固”的滞胀风险：2月服务业PMI跌破荣枯线至49.7，消费者信心指数创15个月新低，但5年通胀预期却升至3.5%的30年高位。这种环境下，美联储既难通过降息刺激经济（全年预计仅降息2次），又需要应对关税政策可能推升的通胀压力。

　　东北证券首席投资顾问郭峰：美股回调，中概股崛起，外资增配中国资产，A股春季行情进行时。

（文章来源：第一财经）

(原标题：华尔街到陆家嘴精选丨DeepSeek开源周启动 发布FlashMLA助推GPU算力极限；阿里加码投资云和AI基建 大摩上调评级并将目标价至少翻番；高盛：低轨卫星市场将起飞！)